黎友焕教授应邀到国信证券(香港)参加路演 | 广东省社会科学综合研究开发中心

黎友焕教授应邀到国信证券(香港)参加路演

2014-05-21 17:54:38 评论评论关闭

  2014年5月20日,广东省社会科学综合研究开发中心主任,广东省社会科学院社会责任评估与研究中心主任、研究员、博士生导师,广东省社会责任研究会会长,《企业社会责任》杂志社社长兼总编辑黎友焕博士作为演讲嘉宾应邀到国信证券(香港)经纪有限公司参加路演。

  路演于香港国际金融中心二期43楼4301-4室国信证券香港办公室顺利开展,过程包括两个电话会议以及三个小组会议,参与人员则有国信证券公司工作人员、公司相关合作企业的代表及国际知名投资基金负责人等。

  路演过程中,黎友焕教授对人民币汇率波动,宏观经济走向及金融改革等主题进行了精彩的解析,并与其他嘉宾深入交流与探讨。对参会者所关注的热点问题,黎教授也给予了解答,使与会者获得启发,受益匪浅。黎教授主要发言内容归纳为以下九个方面:

  一、近期人民币汇率波动走势及其对沿海加工贸易的影响

  五一节前后,人民币对美元的汇率走势从整体看是一个双向波动的过程。节前贬值,曾一度去到6.2680的一年多低点,但节后升值明显,涨幅迅速,前后高低点之间有400个点的差异。

  加工贸易是一宗附加值低,技术含量低,劳动力成本低,但又耗费资源,破坏环境的产业,这种产业的勃兴,引发的顺差,只能是美元纸张,对中国的财富增加效应越来越递减,并且还劣化中国的产业结构。因此,人民币升值是产业加工贸易下降的主要原因之一。劳动力成本上涨,中国税收重,资源价格上涨,导致中国沿海加工贸易企业近几年出现大规模倒闭现象,有些不得不转移到东南亚等劳动力价格低的地方,这是加工贸易下降的主要因素。

  因此,加工贸易导致的顺差下降,或者将出现逆差,是此轮人民币趋势性贬值的重要基础,这是需要重视的。

  二、广东今年前4月宏观经济情况及未来走向

  广东一季度宏观经济情况:一季度广东实现地区生产总值13636.91亿元,按可比价格计算,同比增长7.2%。与上年同期增速相比回落1.3个百分点。分产业看,第一产业增加值628.35亿元,同比增长2.3%;第二产业增加值6269.83亿元,增长7.0%;第三产业增加值6738.73亿元,增长7.7%。具体看:
(一)农业生产平稳增长 ;
(二)工业生产增速有所回落:一季度,广东完成规模以上工业增加5774.02亿元,按可比价格计算同比增长8.1%,增幅比上年同期回落0.8个百分点;
(三)固定资产投资保持平稳:一季度,广东完成固定资产投资3836.91亿元,同比增长17.3%,增幅比上年同期回落2.2个百分点;
(四)消费品市场稳定增长:一季度,广东完成社会消费品零售总额6658.45亿元,同比名义增长11.3%(扣除价格因素实际增长9.3%);
(五)外贸进出口下降 :一季度,广东累计完成进出口2227.9亿美元,同比下降23.1%,占全国23.1%;其中出口1299.7亿美元,下降20.2%,进口928.2亿美元,下降26.7%;
(六)居民消费价格稳定:一季度,居民消费价格同比上涨3.0%。其中,城市上涨3.0%,农村上涨2.7%;
(七)居民收入较快增长:一季度,广东农村常住居民人均可支配收入3520元,同比增长10.7%,扣除价格因素,实际增长7.8%。城镇常住居民人均可支配收入8901元,同比增长9.8%,扣除价格因素,实际增长6.6%;
(八)财政收入保持增收:一季度,来源于广东的财政总收入4754.28亿元,同比增长23.7%;
(九)货币信贷平稳增长:一季度,新增贷款3196.4亿元,同比多增179.1亿元,新增存款3228.4亿元,同比少增2791.5亿元。

  从这些数据可以看出广东经济运行总体平稳,但运行压力显现,分析广东外贸、投资和消费“三驾马车”的数据,不难发现外贸和投资增速的回落,尤其是外贸数据的大幅下降,是广东一季度增速同比下降的重要因素。

  广东宏观经济走势:一季度面对复杂多变的国际国内形势,广东经济运行不确定因素增加,但国家宏观调控政策持续发力,全面深化改革激发市场活力,结构调整成效继续显现,部分先行指标向好,外部经济环境有所好转,广东省经济向好的基础和动力仍在,经济平稳增长的趋势预计不会改变。

  三、粤港澳自由贸易区申报进程,内容及其对粤港澳未来的影响

  粤港澳自贸区由广州南沙、深圳前海及珠海横琴三大平台组成,是一个区域性的自贸区,与上海的自由贸易区的国际性定位不同。粤港澳自贸区功能定位为积极扩大服务业对港澳开放,发展新型国际贸易方式,探索建设现代金融服务创新区,推进政府职能转变,营造法治化国际化营商环境,打造CEPA升级版和海关特殊监管区域升级版。将自贸园区建设成为投资贸易便利,服务贸易基本自由,监管模式灵活高效,营商环境与国际接轨,行政与法制透明规范的与港澳全面合作示范区和全国新一轮改革开放实验区。

  2014年4月,权威人士透露,目前粤港澳自贸区总体方案已经较为成熟,正处在最后完善阶段。总体方案日前已得到中央首肯,并征求了28个部委的意见。方案中考虑对港澳地区单独设立负面清单,并将在金融创新中主打跨境人民币业务。

  对粤港澳未来的影响:规划中的粤港澳自贸区将充分发挥港澳在国际经济中的突出地位和优势,实施各项自贸区政策,推动更多高端资源向自贸区集中,让香港高端服务业发展获得新空间和新平台,以此带动珠三角乃至华南地区经济结构的战略性调整和经济质量的战略性提升。

  四、大陆国有企业混合所有制改革趋势

  (一)推进以”突破垄断性行业传统格局”为重点的国有经济结构战略调整     前几年的国有经济布局和结构战略调整,重点是放在一般竞争领域(包括加工工业、商贸和服务等行业),这方面的任务还远远没有完成,下一步继续推进这些领域的国有资本置换,对此不应”浅尝辄止”;与此同时,开辟”第二战线”,即向重点行业和领域推进,包括向基础设施领域、公用事业及其他垄断性行业推进。

  (二)推进以”产权制度改革”和建立内部治理结构为重点内容的国有大型企业改革   一方面,继续推进国有中小企业产权制度改革,这方面任务仍很艰巨,不应松懈;另一方面着力推进大型国企、特别是央企改革,寻求突破之处,不再停留于所谓的”公司制改革”层面,而是强调”股份制改革”,即使是国有大型企业(包括大部分”央企”)也要改成”混合所有制”企业。

  (三)推进以”三个分开”为重点的国有资产管理体制改革
1.横向上实行”政资分开”。针对根深蒂固的”政资不分”的弊端,结合政府体制改革,实行”政资分开”,建立与行政系统相独立的国资监督和管理系统,政是政,资是资。相应地,建立国有资本经营预算制度。为真正实行”政资分开”,现在的国资监督和管理体制还要探索。
2.纵向上实行”上下权益分开”。针对原有的”地方没有所有者权益”的弊端,改为由中央和地方”分别代表国家享有所有者权益”。现在上下的权益划分是按现有资产边界确定的,地区之间差异较大,今后面临调整的任务。
3.经营上实行”所有权与经营权分开”。国资监督和管理部门固然代表国家行使所有权职能,但不可逾越权利边界。

  (四)推进以解决”企业办社会”和”依法破产”为重点的国企配套改革
国有大型企业改革的系统性很强,需要做好配套工作。重点有两个:一是通过各种方式解决”企业办社会”问题;二是解决破产问题。破产虽然可先搞一段政策性破产,但作为制度性安排,应建立依法破产机制。对于这些国企配套改革的内容,不要当成包袱,根据中国的经验,这恰恰是国有大型企业改革由外围攻向核心部位的切入点,一些难度较大的国有大型企业改革正是从”主辅分离”开始的。当然,在提出”和谐社会”之后,需要在更大范围和更高层次上进行协调和配套。

  五、当前大陆房地产走势

  近阶段,房地产市场似乎有点冷。5月份,北京、广州、上海、杭州等主要城市楼市成交情况都不太乐观。据中原集团研究中心发布的一份调研报告显示,截至4月30日,21个城市中,杭州、常州、成都、沈阳、宁波及惠州等6个城市的楼盘采取了直接降价的方式促销,降价项目以高端楼盘为主,降价幅度在5%到25%。

  但降价是个案,总体看,全国房价仍在上涨,只是涨幅下降。中国指数研究院发布的数据显示,4月份,中国100个城市住宅(新建)平均价格为每平方米11013元,环比上涨0.10%。

  曾经全国房价飘红的形势正在发生转变,地区分化趋势明显。统计显示,在100个城市中,55个城市环比上涨,较上月减少8个;另有45个城市4月新建住宅价格环比下跌,较上月增加8个。

  全国房价经过集体高涨后,如今正呈现出地区差异和分化的格局。在城镇化发展需求推动下,房地产价格既不会整体跳水,也不会全面大涨,未来将呈现有涨有跌的分化趋势。

  六、大陆反腐败趋势对经济社会的影响

  反腐可能会对经济的短期走势会有点负面影响,但长期来看,对更有利于经济健康发展:首先,依靠奢靡、浪费甚至腐败拉动经济增长,无异于饮鸩止渴,不是健康的市场经济所能允许。这种畸形的消费需求,即便能在短期内拉动一定市场供给,长期看也无法维持真正市场平衡。并且由于无法反映真实的供求关系,还会导致相关产品价格虚高、信号错乱,对行业企业发展、普通消费者福利以及整体经济增长都有害无益。

  其次,在提倡节俭、拒绝奢靡、推行廉洁从政的过程中,极少数企业行业确实会受到一定影响。但这种冲击从时间上看是短期的,从规模上看也不可能真正撼动已成世界第二大经济体的中国经济。以白酒、餐饮业为例,其占国内消费市场份额总体有限,且此次受冲击较大的是高端市场,中低端仍能保持良好发展态势。近期,一些高端白酒、餐饮企业主动“降低身段”,推出更加符合普通消费者需求的产品,就是最好的例证。这些行业企业根据真正市场需求调节生产供给,加强创新服务,既保证了市场良性运行,又让消费者得到实惠。因此,与其说是反腐政策冲击了行业企业,不如说是政策倒逼行业企业升级转型。

  七、热钱近期走势

  外汇局国际收支司司长管涛在24日召开的新闻发布会上介绍,一季度外汇收支数据显示,我国跨境资金维持净流入态势并于近期有所放缓。对于外汇市场的波动,管涛称,人民币汇率有涨有跌属于正常现象,且具备宏观和微观基础,市场无须过度解读。

  一季度,跨境资金继续保持净流入态势。数据显示,一季度银行结售汇顺差同比增长57%。管涛指出,货物贸易顺差是我国顺差的主要来源,尽管国内外环境比较复杂,人民币汇率也出现了波动,但一季度以及一季度各月的货物贸易结售汇顺差仍保持了大于海关进出口顺差的态势,所以说资金还是流入的。

  但与此同时,跨境资金流动正在出现一些积极变化,主要表现在,一是企业的持汇倾向增强,3月份企业外汇收入的结汇率比前两个月下降了4个百分点;二是企业的购汇意愿上升,企业外汇支付的购汇比例较前两个月的平均水平上升了3个百分点;三是从远期结售汇看,企业远期购汇的动机增强,远期结汇的意愿减弱,3月份远期结售汇签约顺差降到了27亿美元。

  “对于这些变化,外汇局乐于见到且有一定承受能力。”管涛指出,从宏观上讲,这些变化有利于外汇供求平衡,改善宏观调控;从微观上来讲,有利于企业部门减少货币错配,更好地应对资本流动的冲击。

  数据也一定程度显示外汇流入放缓趋势。1月份银行结售汇顺差达到733亿美元,2月份受春节假期因素影响降至457亿美元,3月份则进一步回落至402亿美元。

  八、未来大陆金融改革走势

  2014年全国两会后,中国金融改革据预测仍将“继续小步深入”,而内容主要涵盖三个方面:第一是金融产品和价格的市场化,包括利率市场化,汇率定价机制改革,开放资本账户。第二个方面是为金融机构的发展提供支持,包括民营银行的批准建立、引入存款保险制度、建立金融机构破产制度、进一步放宽非银行融资(尤其是债券融资)。第三方面是金融体制和监管改革,如股票发行制度改革、加强对影子银行活动的监管、以及不同监管部门之间的协调等。

  申银万国董事长李剑阁周五(18日)出席2014长江金融高峰论坛时表示,十八届三中全会确定了金融改革的方向,但业内对路线图和时间表有不同看法,他认为,未来金改或呈现六大趋势。金融改革有六大趋势:一:金融业将出现新一轮高水平的对外开放。二:利率市场化;周小川在两会期间明确表示,两年时间完成利率市场化。这也是第一次官方给出明确清晰的时间表。第三,人民币资本项目下可兑换。第四,混业经营。第五,互联网金融异军突起,不可阻挡,是颠覆性的创新,将会彻底改变人类生活、生产、消费。第六,社会资本进入金融业

  九、沪港通的进程和影响。

  进程和内容: 沪港通由中国证监会在2014年4月10日正式批复开展互联互通机制试点。证监会指出,沪港通总额度为5500亿元人民币,参与港股通个人投资者资金账户余额应不低于人民币50万元,港通正式启动需6个月准备时间。

  国务院总理李克强在2014年4月10日的博鳌论坛上,发表主旨演讲。李克强指出,将着重推动新一轮高水平对外开放,其中扩大服务业包括资本市场对外开放是重要方面。并称此后将积极创造条件,建立上海与香港股票市场交易互联互通机制,进一步促进中国内地与香港资本市场双向开放和健康发展。同时将在与国际市场更深度的融合中,不断提升对外开放的层次和水平。

  影响:沪港通是中国资本市场对外开放的重要内容,有利于加强两地资本市场联系,推动资本市场双向开放,具有以下三方面积极意义:
(一)有利于通过一项全新的合作机制增强我国资本市场的综合实力。沪港通可以深化交流合作,扩大两地投资者的投资渠道,提升市场竞争力。
(二)有利于巩固上海和香港两个金融中心的地位。沪港通有助于提高上海及香港两地市场对国际投资者的吸引力,有利于改善上海市场的投资者结构,进一步推进上海国际金融中心建设;同时有利于香港发展成为内地投资者重要的境外投资市场,巩固和提升香港的国际金融中心地位。
(三)有利于推动人民币国际化,支持香港发展成为离岸人民币业务中心。沪港通既可方便内地投资者直接使用人民币投资香港市场,也可增加境外人民币资金的投资渠道,便利人民币在两地的有序流动。

  为期一天的路演在深入沟通与互动交流的友好氛围中圆满结束。国信证券负责人感谢黎友焕教授的莅临,为此次路演顺利开展奠定坚实的基础。双方还就进一步的合作与交流达成了初步的意向。

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